首批新三板深改规则落地 准入门槛调降
首批新三板深改规则落地 准入门槛调降
首批新三板深改规则落地 准入门槛调降，本报见习记者 刘伟杰-://.xxw/gunnews/ 2019年进入倒计时，新三板市场在新年元旦前夕喜迎期盼多年的政策大红包。12月27日，全国股转公司发布首批新三板全面深改有关业务规则，主要关于市场分层、交易规则和投资者适当性三大方面，标志着改革“蓝图”正式进入“施工”阶段。 全国股转公司表示，在充分吸收社会各界、市场各方意见建议的基础上，制定、修订了新三板全面深改有关的系列业务规则共30件。按照改革落地实施的工作部署，考虑以上三方面制度属于改革的前提性、基础性制度安排而进行首批发布，其他业务规则将分批发布实施。 “新门槛”远超市场预期 深改业务规则分别包括《全国中小企业股份转让系统分层管理办法》(简称《分层管理办法》)、《全国中小企业股份转让系统股票交易规则》（简称《股票交易规则》）、《全国中小企业股份转让系统投资者适当性管理办法》(简称《投资者适当性管理办法》)3件基本业务规则，《全国中小企业股份转让系统-公司股份特定事项协议转让细则》（简称《特定事项协议转让细则》）、《全国中小企业股份转让系统股票异常交易-细则》（简称《股票异常交易-细则》）2件业务细则，和《全国中小企业股份转让系统投资者适当性管理业务指南》（简称《投资者适当性管理业务指南》）、《全国中小企业股份转让系统-公司股份特定事项协议转让业务办理指南》（简称《特定事项协议转让业务办理指南》）2件业务指南。 “7件业务规则的正式落地，标志着新三板正式大步迈向了增量的、全面的、系统性的改革。尽管这次政策只-了部分自律规则，没有一次性落地完毕，但依然给新三板送来了明确的积极预期，传递了良好的市场信心，助力完善新三板市场基础制度、提升市场治理能力，更有利于补齐多层次资本市场服务创新型民营中小企业的短板。” 北京南山投资创始人周运南在接受《证券日报》记者采访时表示。 值得关注的是，本次《投资者适当性管理办法》主要从三方面对投资者适当性管理进行了调整：一是调整完善投资者准入资产要求。改革后，精选层、创新层和基础层的投资者准入资产标准分别为100万元、150万元和200万元，而此前为500万元。二是将个人投资者资产标准由金融资产调整为证券资产，提升可操作性，防范违规开通交易权限的风险。三是优化投资者适当性持续管理。 “100万元、150万元、200万元的新门槛，远超市场预期，对新三板市场是一个实实在在的重磅利好。”周运南认为，门槛的大幅降低和差异化的三个安排，既体现了监管层对新三板市场向好的推动和呵护，同时也是对新三板市场风险的一种适度防范和保护。门槛的降低，将能让更多的投资者享受到新三板的红利，会给市场带来更多的新生力量和新增资金，使其更具交易性、活跃性和流动性，也让优质-企业享受到更高的流动性溢价。 周运南进一步分析称，精选层100万元的门槛标准相比科创板50万元而言，已经是相对合适的门槛了，客观地反映了精选层和科创板企业投资风险的相对大小，这也是多层次资本市场实行投资者适当性差异化的合理举措，有利于中-者合法权益的保护。而创新层150万元、基础层200万元的新门槛，相比精选层已经很大程度上缩小了新三板内部三层之间的投资门槛，预计未来市场三层的合格投资者数量有望大致相当，这有利于新三板流动性的整体向好。 东北证券研究总监付立春在接受《证券日报》记者采访时表示，新三板投资者的门槛整体大幅下降，会带来投资者和资金的大幅增量。新三板企业多、融资需求旺盛与投资机构少、资金供给不足的根本失衡有望得到相当大程度的缓解。总体来看，新三板改革的力度大、进度快，超出市场预期。这体现了监管部门的魄力、决心与信心。 交易规则与分层管理更优化 本次交易制度调整作为深化新三板改革措施的重要组成部分，从提升定价效率、降低交易成本、满足投资者合理交易需求等方面对交易制度进行了全面优化。《股票交易规则》主要从三个方面进行完善：一是结合不同市场层级-公司的股权分散度和流动性需求，在精选层推出连续竞价交易方式，基础层集合竞价撮合频次提升至1天5次，创新层集合竞价撮合频次提升至1天25次；二是将单笔申报最低数量从1000股下调至100股，并取消最小交易单位要求，放开单笔申报数量须为100股整数倍的限制，降低投资者单笔交易成本；三是收敛大宗交易价格范围，避免大宗交易价格大幅偏离盘中价格，防控异常交易风险。 对此，华财新三板研究院副院长、首席行业分析师谢彩对《证券日报》记者表示，在股票交易规则方面，新三板企业可采用做市交易、集合竞价交易、连续竞价交易方式匹配分层制度安排，精选层企业采取竞价交易，同时可引入做市交易。除此之外还有大宗交易以及特定事项协议转让方式。总体来说，与之前征求意见稿没有大的差别，主要变化在于将精选层收盘集合竞价时间由5分钟改为3分钟，将基础层、创新层集合竞价不可撤单时间统一为3分钟。 另外，作为《股票交易规则》的重要配套制度，此次改革一并修订了《特定事项协议转让细则》及配套指南，对特定事项协议转让的适用情形、转让要求、业务流程及申请材料等方面进行了完善。 全国股转公司表示主要在三个方面：一是完善股东间业绩承诺及补偿等特殊条款的履约情形；二是配套大宗交易成交价格范围调整，同步修改特定事项协议转让的价格下限；三是为服务市场、简化投资者不必要的申请材料，不再要求申请人提交已进行过-息披露的文件。 值得一提的是，《分层管理办法》修订并发布实施后，新三板市场将形成“基础层-创新层-精选层”的三层市场结构，畅通企业递进式发展路径，精准满足不同类型、不同发展阶段企业的差异化需求，更好地发挥新三板服务中小企业和民营经济的作用。修订后的《分层管理办法》在三个层级的市场结构下，完善了各层级进入和调整机制，促进形成进退有序的市场格局。 中国国际科促会理事布娜新在接受《证券日报》记者采访时表示，《分层管理办法》一是在继续延用原“定期+临时”调整机制的基础上对层级调整程序进行了适当优化，并补充了精选层的进入和退出、申请-公司直接进入创新层两种情形，丰富了分层调整机制。精选层公司实行“随发随进”，-同时符合创新层条件的“随挂随进”。二是优化了定期降层和即时降层的制度安排，丰富了触-形，既-了相应层级的稳定运行，也确保将不再符合相应层级条件的-企业及时调出，保障相应市场层级企业的整体质量。。永安商务信息发布。更多首批新三板深改规则落地 准入门槛调降最新相关信息：
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